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公用事业中期策略:工业环保+京津冀!重点推荐蓝焰控股、涪陵电力

发布时间:2017-06-12    研究机构:天风证券

行业观点:

下半年板块核心逻辑,看好工业环保,看好京津冀!

(1)工业环保:全年维度坚定看好工业环保投资主线,一方面环保监管体系的重构使得如工业危废、工业水、油田污泥等一系列工业环保细分领域实质性受益,很多工业环保细分领域基数低空间大,17年很可能成为中国工业环保元年;另一方面,工业环保有壁垒竞争格局好,底层运营资产回报率高,资金成本上行对工业环保影响小。重点推荐神雾环保,清新环境、神雾节能、博世科等投资标的。本周环保核心推荐组合新增博世科:公司依托于自身工业废水处理核心技术,切入黑臭水体治理PPP市场,在广西/湖南/云南等核心市场区域储备订单丰富,同时通过海外并购在土壤修复、油泥治理等领域进行了较好的技术储备。我们预计公司17/18年可实现净利润1.61/2.91亿元,EPS分别为0.45/0.82元,分别对于17年37X,18年20XPE。

(2)京津冀一体化:以3-5年的维度看,京津冀是中国最有可能发生翻天覆地变化的区域,恳请投资者认真思考未来3-5年京津冀区域的供水、供气、生态环境治理将发生哪些重要变化?我们相信在京津冀一体化的大背景下,煤层气、膜技术应用、海水淡化、PPP流域治理等细分行业都将孕育出大量投资机会。重点推荐天壕环境、蓝焰控股、京蓝科技、迪森股份等投资标的。本周环保核心推荐组合新增京蓝科技:公司通过持续的外延并购接连收购沐禾节水、北方园林,并在体外布局辽河工程局,基本完成了以农业节水和流域水生态治理为核心的PPP布局。未来公司在京津冀地区PPP订单获取上将具备较大的订单弹性。我们预计公司17/18年可实现净利润3.1亿(未考虑北方园林并表)/5.1亿元,目前市值分别对应17年34X,18年24XPE。

投资标的组合

环保:神雾环保、清新环境、天壕环境、神雾节能、博世科、京蓝科技

公用事业:蓝焰控股,涪陵电力,国投电力,长青集团(002616)

风险提示:政策推进不及预期、利率上行

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