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长青集团:转型在“环保产业”的阳光路上

发布时间:2015-04-03    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

公司处在向环保产业转型的关键阶段,原始业务为转型奠定资金基础,公司通过定增等方式支持生物质发电事业发展。首次覆盖,目标价50.40 元,“增持”评级。

投资要点:投资建议a:长青集团(002616)之前为燃气具领域龙头企业,燃气具板块为公司转型奠定资金基础。公司目前处在向环保产业转型的关键阶段,生物质能发电订单进展顺利,生物质发电板块占营业收入比重逐步提升,公司通过非公开发行股票等方式支持生物质能事业发展。在国家深入实施“大气十条”的政策大背景下,预计公司业务的整体盈利能力将保持提升。我们预计2015-2017 年,公司营业收入分别为17.7、23.1、30.4 亿元,净利润分别为0.97、1.23、1.66 亿元,EPS 分别为0.56、0.70、0.95 元。首次覆盖,目标价50.40 元,“增持”评级;

公司向环保产业转型的速度不断加快。公司生物质能发电板块营业收入不断提高,占营业收入比重持续增大。公司具备精细化管理能力及高水准技术,燃料管理渐进成熟,在环保行业中,公司具备较高成长性;

公司通过“定向募资”等方式,推动生物质能发电事业发展。公司定增资金用于“生物质能发电”的比重最大,将有利于“生物质能发电”子公司尽快投入募集资金、投资项目建设、从而提升公司盈利能力;

大气污染问题倒逼国家深入实施“大气十条”。在五大电力集团等国有企业将生物能发电视为“非主营业务”背景下,公司作为民营企业领域新贵,将率先受益于国家关于生物质能的支持性政策;l 风险因素:燃料收集效率低于预期,生物质电厂投产进度慢于预期。

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